本周央行打响了年底流动性保卫战,中国人民银行公开市场业务操作连续开展逆回购交易。这是本周的公开市场业务操作明细:

6000多亿的岁末流动性保卫战,能否稳住大盘停止回调

周一,央妈先端了一大碗麻辣粉(MLF),额度为3000亿元,利率3.25%,因为上周六12月14日,有一笔MLF到期,周末原因顺延到周一,额度为2860亿元,利率3.3%,新增额度比当日到期量多140亿元。除周一以外,其他时间没有到期的公开市场业务操作。

央妈从本周开始,开展了14天期的逆回购操作,而且利息从原来的2.70%下调为2.65%。首先,14天期是为了应对年底而推出的,这一点无需过多解释。其次,利率下调了5bp。有些人开始拿这个利率下调说事,什么降息啦之类的言论又出来了。

但我要说,这5bp根本不是事儿,是事也就烦一会儿,一会儿就完事儿。因为早在2019年11月18日的时候,央妈就把7天期逆回购的利率从2.55%下调至2.50%,幅度为5bp,这次下调14天期逆回购利率,实属与7天期相配合,并非独立事件,所以并没有在市场上引起多大影响。

这是本周新增和到期公开市场业务操作合计明细:

6000多亿的岁末流动性保卫战,能否稳住大盘停止回调

本周央妈通过公开市场业务操作累计发放流动性6440亿元。这个在近期央妈的操作中很少见,净投放额度很大。但上周我在《A股,小荷才露尖尖角——本周市场观察2019-50期(总第113期)》一文中曾经提过年底和春节前后的流动性隐忧:

从上海银行间同业拆放利率(Shibor)上来看,近期银行间流动性确实有所缓解。但1个月和3个月期限的Shibor依然在上涨,也就是针对春节前后的流动性,大家是有隐忧的。

肖震,A股,小荷才露尖尖角,早有蜻蜓立上头,蜻蜓在哪里?

央妈如此大手笔的逆回购操作,消除这个隐忧了吗?我们来仔细分析一下。

首先,流动性的隐忧,央妈心里比任何人都清楚。其次,央妈也针对这个问题采取了措施:

6000多亿的岁末流动性保卫战,能否稳住大盘停止回调

周三,央妈开始投放逆回购,而且在公开市场业务交易公告的文末加了一句话:“人民银行将密切关注市场流动性状况,灵活开展公开市场操作,维护年末流动性平稳。

周五,央妈投放14天期逆回购,但在公开市场交易公告上删除了这句话:

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从央妈惜字如金而又严谨的措辞上看,说明这个隐忧有所化解。而Shibor利率表现如何呢?

6000多亿的岁末流动性保卫战,能否稳住大盘停止回调

周三开始,隔夜和1周的Shibor利率已经开始下降;到了周五,3个月及以上的利率开始下降;期限2周和1个月的Shibor利率还在上涨;周四开始,8个期限的Shibor利率算术平均值开始下降。这6000多亿可不是白给的呀!2周和1个月的Shibor利率上涨,说明岁末的流动性隐忧并未完全消除。

下周,本周开展的7天期逆回购会陆续到期:

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合计额度为800亿元。对于这笔到期的额度,下周我们还是密切关注央妈会采取什么措施和市场的反应。

【股票市场】

本周大盘的反弹开始回调,至于大盘回调的原因,在前文的流动性分析写的很清楚了。大盘还能否持续向上,我们还是逐个指数进行分析。

本周上证指数是酱婶儿走的:

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上证指数在本周一、周二冲高接近3050点附近之后,周三开始滞涨,且开始收出阴线,成交量也开始下降。上证指数在今年7月和9月形成的高点3050附近压力初显。

深证成指这礼拜是酱紫走的:

6000多亿的岁末流动性保卫战,能否稳住大盘停止回调

深证成指本周的走势和上证指数类似,也是周一周二涨,周三到周五回调。

沪深两市回调的时间,和央妈开展逆回购的时间如此的一致,这就说明一些问题,说明周三流动性真的开始吃紧,央妈也采取了措施,但并未能马上消除。有人可能会说,央妈为什么不多放点逆回购,直接把股市也抬上去?但央妈也不是万能的,这个过程其实就像生病了吃药,央妈给市场吃了药,但病不是一天好的,而且药用得太猛,往往会有很强的副作用。

下周的走势很关键!深证成指已经突破,回调也实属正常。但回调如果太深,可能会打破原有的上涨趋势。下周如果市场在成交量不萎缩的情况下,能够止跌企稳,那后续的行情其实还是非常值得期待的。而这一切,都与市场流动性有着密切的关系。

要说本周的回调,创业板和中证1000的回调幅度是最大的,创业板周五下跌达到1.05%,中证1000下跌1.2%。当然,之前的上涨也是它们涨得最凶。

6000多亿的岁末流动性保卫战,能否稳住大盘停止回调

从创业板的日K线图走势上看,行情运行属于典型的突破之后回踩走势,原有的上涨趋势根本没有破坏。因此,小周期的拐点一旦出现,那就是新一轮的入场机会!