2891点和历史估值对比

仅一周时间，上证指数就快速跌到2891点，跌破了几个月以来的2900支撑位，当前是否重新进入低估呢？

01 | PE估值

11月15日沪深300点位3877点，PE11.65倍，PE百分位31.25%。

中证500PE19.76倍，PE百分位9.68%，低于历史上90%的时间。

沪深300历史PE走势图

沪深300从2015年至今PE走势图

从上面2张图可以看出，沪深300指数30%百分位有较强的支撑。目前沪深300的估值再次逼近30%百分位。

中证500历史PE走势图

中证500从2015年至今PE走势图

中证500处于10%的绿色低估区域。

02 | PB估值

沪深300PB1.33倍，距离上一轮熊市最低PB1.27有4.5%的下跌空间。距离年初低点1.18PB,有11.3%的下跌空间

中证500PB1.72倍，历史最低PB为1.55倍，下跌空间10%。

从PB上看，与历史最低估值，仅剩10%的下跌空间。安全性十分明显。

PE和PB小结：

1. 沪深300PE逼近30%百分位，中证500PE处于低估水平

2. PB估值上看，当前估值距离历史最低水平仅剩10%的空间。

03 | 破净资产股票

通常我们用破净资产的股票数量来反应熊市的恐慌程度。

8月9日352只破净个股数量，已经超过历史上的所有低点，也超过了1月份2440点时的破净数量。

9月12日破净资产股票数量减少到248只。整整少了100个，市场情绪好了很多。

9月30日破净股票又再次快速增加，已有319只破净个股。

11月8日虽然相比9月30日有所上涨，但是破净个股竟然不降反升，增加到了327只。

11月15日，破净个股数量达到375家，为历史新高。破净个股占比10.07%，已经达到2008年金融危机水平。

04 | 牛熊市间隔时间

目前看，2440大概率将是本轮熊市最低点，距离2013年的1849点间隔5.53年，处于合理的间隔区间。

如果看未来的牛市，现在距离上一次牛市高点过去了4.42年

05 | 融资余额

融资融券开通较晚，无法与历史熊市低点对比。这个指标用于对市场情绪的观察。

当余额上涨时，说明市场趋于乐观，借钱炒股的人变多。

融资余额下降时，说明市场趋于悲观，都在还钱。

9月30日融资余额9372亿，11月7日融资余额为9580亿，11月14日融资余额9569亿，相比上周变化不大。

06 | 沪深300盈利收益率与10年期国债收益率

盈利收益率：比如一个公司盈利是10亿，公司的市值是100亿，那盈利收益率就是10/100,也就是10%。换句话说，10%的盈利收益率代表如果用100亿买下一家公司，每年赚的净利润为10亿。如果换算到指数上，可以体现为一个指数的赚钱能力。

10年期国债到期收益率：相当于无风险收益率

两者的差值和倍数：可以理解为市场对于权益类投资的风险溢价。

10年期国债收益率从3.27%下降到3.24%。

因估值下降，沪深300盈利收益率也有所上升。

目前沪深300相比10年期国债的风险溢价上升到5.35%，又处于近期的较高水平。

沪深300盈利收益率是10年期国债收益率的2.65倍，相比上周有不小的回升。权益类投资吸引力上升

07 | 证券化率

证券化率俗称巴菲特指标，“巴菲特指标”的计算基于美国股市的市值与衡量国民经济发展状况的国民生产总值(GNP)，巴菲特认为，若两者之间的比率处于70%至80%的区间之内，这时买进股票就会有不错的收益。但如果在这个比例偏高时买进股票，就等于在“玩火”。

A股市场发展的时间不长，早期处于从无到有的阶段，近10年证券化率才有参考价值。

目前证券化率68.87%，处于巴菲特认为具有吸引力的阶段。

07 | 小结

综上所述，从2965下跌到2891，虽然跌幅不大，但是不少指标又快速进入低估水平。

熊市底部低位下跌，随便一跌就变低估，正常现象。

值得注意的指标有2个：

1. 从PB上看,沪深300与中证500的下跌空间都只剩10%，十分具有吸引力

2. 破净资产公司数量创新高，占上市公司占比也达到10%以上。

以上两个指标都认为当前市场非常具有投资价值。其他指标相对变化不大，但也是出于低估水平。