此次降准之后，网络上有“怀疑论者”以“向后看”的眼光指出——每次降准之后最终受益的都是“房地产”，股市受益并不明显（论据是此前若干年降准之后A股多数概率在下跌：诸如，历史经验显示，A股市场在央行启动降准后的一个月延续跌势的概率稍大，而在首次全面降准后的三个月和六个月内涨跌的概率各占一半）。

对此强调，本轮政策周期的变化，肇始于2018年10月底重磅会议，正是此次会议明确提出“经济下行压力加大”，将宏观政策的主基调从“降杠杆”转为“稳杠杆”，政策侧重点转向“高质量发展”，并且大篇幅的强调“激发资本市场活力”！

也正是得益于此次“政策的‘转向’”，及至2019年1月全面降准之后，A股终于发动了一波“历时3个多月的‘大反弹’”！

此次“全面降准 定向降准”，仍然是建立在2018年10月31日会议定调的“新政策周期”框架内，要讨论“降准之后A股的涨跌概率”，已经不适用“非本次政策周期”之前的“历史经验”，能够借鉴的，只有2019年1月初“全面降准”之后的那一波“大反弹”！

这也是坚持认为，“沪指3500已经‘坐实’”的根本原因（相反，房地产此时已经“日薄西山”，短期的炒作之后，仍然要归于“冻结”的状态）！

决策层一系列加码的“稳增长”举措，尤其是此次“全面降准 定向降准”的大动作，使得A股的“金九”已经坐实，投资人当前更应该关注的是“那些板块”最能够受益于此次“政策主导的估值修复性反弹”？

诸多分析认为，券商、银行等金融板块最先受益，但科技股受益“更久持久性”。

央行降准直接利好于银行股和券商股。首先降准放松了银根，有利于扩大银行的可放贷规模，对于银行股是直接利好。而全面降准和定向降准相结合，支持普惠金融，对于中小银行利好程度更高。其次央行降准将会刺激股市成交量增加，利好券商股。第三是全面降准将刺激实体经济发展。最后降准支持实体经济，同样对房企构成一定利好。

海通策略荀玉根指出，维持牛市三段论，第二波上涨条件是基本面和政策面共振，盈利和估值戴维斯双击，目前政策面确认，预计基本面3Q见底之后回升。借鉴历史，第二波上涨期间行业分化源于盈利弹性差异，最近两个月结构性行情分化正是因为盈利差异。牛市第二波上涨的远景更明朗，初期确认基本面数据见底时仍会有反复。中期继续看好科技和券商。

西南证券策略团队表示，除了前期上涨的电子、通信、计算机、军工等行业有望继续维持活力，周期性板块的银行、券商、房地产、基建等板块也将跟上，而短期调整的白酒龙头有望再迎上涨。全面开花行情喷薄欲出。

此外，从北上资金的净买入情况来看，过去三周连续出现净流入情况，总计流入规模超538亿元。从8月30日起，买入资金尤其坚决，短短几个交易日净流入规模达347.2亿元。

8月份以来，北向资金对科技股加仓明显提速。而作为A股长期资金重要组成部分的社保基金，早在二季度就已增持多只科技股。

数据显示，截至9月5日，北向资金8月以来配置的前十大个股中，科技股占比大幅提升至8.56%，而在今年前7个月，科技股在北向资金前十大股中的平均占比仅2.9%。

多家头部私募认为，科技股行情刚起步，未来有望持续向好。5G将启动新一轮科技周期，5G相关产业链将迎来巨大发展机会。

此次“全面降准 定向降准”后的股市走势可比照1季度的涨幅

8月的时候，曾经在某大券商培训会上讲课时，做过一个“临时调研”，题目的“年底前沪指能否过3000点”？

没想到在座的近200位从业人员，“有信心过3000点”的，居然不到1/5，可见彼时“市场预期的低迷”。

而就当前的“政策-股市”联动效果看——

1月初的全面降准之后，一季度上证股指从2600上升到3200，涨了23%

如果按此“涨幅”推算，此次“全面降准 定向降准”理论上，应令上证指数上涨到3600点。

大致也在3500附近。

按2018年10月决策层调整政策后“新周期”来比较“降准后股市走势”

不同于部分观点对“降准能否有效的服务实体经济，尤其是‘小微民营企业’”的纠结，笔者的脑洞很简单：从结果上看，实现全年“经济增长和就业目标”不会有“大的偏差”，“圆周偏差”主要集中在相关数据的“小数点”后面。

究其原因，关键在于，当前中国本身内在的韧性与稳定性，与10年前“金融海啸”时已经截然不同，在遭遇贸易博弈也内在下行压力加大的情况下，上半年仍然能够实现6.3%的经济增长，就是例证。

虽然PMI数据显示三驾马车都有“下行迹象”，但此时，决策层已经及时“预调微调”，从快速降准到提前发债，扶持制造业、有效投资，再到此前密集出台的“鼓励消费”政策，假以时日“经济增长的数量型目标”仍然会“不出意外”的落在“目标区间”内。

关键问题还是“经济增长的质量指标”，消费、服务业、尤其是新经济、高科技产业的发展，能够在多大程度上体现“高质量发展”？

这也是此次降准之后，网络上诸多持旧有眼光的“怀疑论者”，最“关心”的问题——每次降准之后都说“不是大水漫灌”（是不是，俺们另文详述），但最终受益的都是“房地产”（这个问题也另文详述），股市受益并不明显（论据是此前若干年降准之后A股多数的概率在下跌）。

对此，本轮政策周期的变化，肇始于2018年10月底会议，正是此次会议明确提出“经济下行压力加大”，将宏观政策的主基调从“降杠杆”转为“稳杠杆”，政策侧重点转向“高质量发展”，并且大篇幅的强调“激发资本市场活力”！

也正是得益于此次“政策的‘转向’”，及至2019年1月全面降准之后，A股终于发动了一波“历时3个多月的‘大反弹’”！

如今，又一次“轮回”开启，此次“全面降准 定向降准”，已经不适用“非本次政策周期”之前的“历史经验”，那有“刻舟求剑”之嫌，能够假以借鉴的，也只有2019年1月初“全面降准”之后的那一波“大反弹”！

基于此，此次降准之后，在大力度改革氛围当中开始分享“改革红利”的A股，较之已经“蛰伏冬眠”的房地产市场，更能够吸引“增量资金”（甭指望降准释放的银行资金可能流入股市、楼市，除非有人不要“乌纱帽”了，否则严厉监管会堵死“跑冒滴漏”的各种管道，但股市、楼市从来不缺“增量资金”，缺的只是“盈利机会”，如今，股市、楼市“分道扬镳”，一个“恢复元气”，一个“日薄西山”，这些个资本市场上的“增量资金”，会选谁“一目了然”）！

这也是认为“沪指3500已经‘坐实’”的根本原因！